Až začnou centrální banky snižovat sazby.

Česká národní banka (ČNB) oznámila plány na snižování úrokových sazeb, což bude mít významný dopad na různé finanční nástroje. ČNB začne snižovat své sazby buď na konci tohoto roku, nebo na začátku roku 2024 a bude dlouhodobě pokračovat v klesajícím trendu.

Negativní dopady:

Spořicí účty:
Snížení úrokových sazeb bude mít negativní dopad na spořicí účty. Protože úroky na spořicích účtech mají přímou souvislost se sazbami vyhlašovanými Českou národní bankou, dojde ke snížení úroků i na těchto účtech, což bude znamenat nižší atraktivitu spoření.

Podílové fondy navázané na 2T repo sazbu:
Repofondy, které kopírují tuto sazbu, budou rovněž negativně ovlivněny snižováním úrokových sazeb. Investoři v těchto fondech mohou v příštích letech očekávat nižší výnosy, než jakých bylo dosaženo v tomto roce. Zároveň však tyto fondy zůstanou atraktivnější než spořicí účty.

Nemovitostní fondy:
Snížení úrokových sazeb může negativně ovlivnit také nemovitostní fondy, které v posledních dvou letech zaznamenávaly velmi zajímavé výnosy. Nemovitostní fondy musí minimálně 20 % svého majetku držet v likvidní podobě, což znamená na bankovních nástrojích nebo ve fondech navázaných na repo sazbu. Díky tomu se v posledních dvou letech velmi dobře zhodnocovala i tato část majetku, což mělo pozitivní vliv na celkové výnosy fondů.
Zároveň fondy těžily z inflačních doložek v nájemních smlouvách, což se bude postupně měnit. Lze tedy očekávat, že nemovitostní fondy se vrátí k běžným výnosům kolem 5 % p.a., případně i níže.

Na druhé straně to však bude mít pozitivní dopad na:

Akciové fondy:
Nižší úrokové sazby mohou přilákat investory k akciím, protože konzervativní nástroje, jako jsou spořicí účty, termínované vklady či repofondy, budou méně atraktivní. Investoři budou své prostředky přesouvat do rizikovějších aktiv, nejčastěji právě do akcií. Zvýšená poptávka povede ke zvyšování cen akcií, a tím i k růstu hodnoty akciových podílových fondů.

Dluhopisové fondy:
Snižování úrokových sazeb obvykle zvyšuje hodnotu dluhopisů na trhu, což může přinést výhody investorům v dluhopisových fondech. V příštích letech lze očekávat velmi zajímavé výnosy právě díky poklesu úrokových sazeb. Dluhopisy s pevnou úrokovou sazbou mohou růst na hodnotě, což se promítá do růstu hodnoty portfolií dluhopisových fondů.
Například pokud dluhopisový fond nakoupí dluhopis s výnosem 8 % p.a., jeho hodnota roste v případě, že úrokové sazby stanovené centrální bankou klesají. Na obrázku níže je tento princip znázorněn graficky – křivky jsou inverzní. Modrá křivka znázorňuje podílový fond Goldman Sachs IV Czech Crown Bond P (CZK), LU0082087437, a černá křivka ukazuje 2T repo sazbu ČNB.

‍‍

Vzhledem k těmto očekávaným dopadům bude důležité, aby investoři a spořitelé revidovali svá portfolia a investiční strategie a přizpůsobili je novým tržním podmínkám, které vzniknou v důsledku snižování úrokových sazeb ze strany České národní banky.

Nevíte si rady? Chcete mít správně nastavené své investiční portfolio?
Obraťte se na nás.